2019上半年57家電商上市公司總市值近5萬億元

　　國內知名電商智庫網經社電子商務研究中心發布了《2019上半年中國電商上市公司市值排行榜》。該排行榜對已上市的57家電商公司截至2019年6月28日的股價、漲跌幅、市值等指標進行數據統計和分析，涵蓋零售電商、B2B電商、跨境電商和生活服務電商四大領域。

　　據網經社“電數寶”(www.100ec.cn/zt/dssjk)數據庫顯示，截至2019年6月28日，國內共有電子商務上市公司57家，分布在B2B電商、B2C電商、跨境電商、生活服務電商領域。其中，B2B電商類(8家)：上海鋼聯、卓爾智聯、ST冠福、生意寶、焦點科技、*ST歐浦、慧聰集團、科通芯城;B2C電商類(24家)：蘇寧易購、寺庫、聚美優品、南極電商、中國有贊、拼多多、寶寶樹集團、團車網、趣店、如涵、國美零售、御家匯、云集、阿里巴巴、京東、唯品會、優信、小米集團、1藥網、蘑菇街、樂信、寶尊電商、微盟集團、歌力思;跨境電商類(7家)：廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯絡互動、新維國際、蘭亭集勢;生活服務電商類(18家)：攜程網、途牛、58同城、前程無憂、搜房網、樂居、平安好醫生、跟誰學、阿里影業、阿里健康、齊屹科技、美團點評-W、同程藝龍、新氧、瑞辛咖啡、無憂英語、貓眼娛樂、新東方在線。

    電商上市公司總市值直逼5萬億元 占滬深兩市總市值8.5%

　　2019上半年較2018年底新增8家上市公司，其中B2C電商類新增3家，分別為微盟集團、如涵、云集;生活服務電商類新增5家，分別為貓眼娛樂、瑞幸咖啡、新氧、新東方在線、跟誰學。另外，一嗨租車已完成私有化退市。

　　據網經社電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示：截止2019年6月28日，57家電商上市公司總市值達49,474.852億元，較2018年底總市值增加一萬余億，占2019上半年滬深兩市A股總市值58.35萬億元的8.5%。

　　同時，據網經社電子商務研究中心近日發布的《2019上半年中國“泛電商”獨角獸數據報告》(全文下載：www.100ec.cn/zt/2019sdjsbg/)顯示，截至2019年6月30日，我國“泛電商”獨角獸共146家，總估值達4.9萬億元。我們注意到：上市電商市值的快速增長和“獨角獸”的極高估值，二者齊頭并進的迅猛發展也帶領著我國電商行業整體向上蓬勃發展，更彰顯了未來巨大的市場潛力。

　　根據市值分布情況，我們發現：

　　● B2C電商類和生活服務電商類為“高市值”領域，7家電商市值在500億元以上，并且囊括全部200億元以上市值企業，總占比高達29.82%。

    ● 跨境電商類和B2B電商類因所占市場份額較小，市值普遍集中在100億元以下。

　　● 市值100億元及以下的電商上市公司共40家，占比70.18%，并且10家徘徊在20億元市值及以下，占總比的17.54%，市值半年平均跌幅為30.18%，震蕩幅度較大。

　　對比《2019上半年電商上市公司市值排行榜》，我們發現：

　　● B2B電商類上市公司：總市值459.417億元、占比0.93%，較2018年底總市值減少292.351億元。總市值下跌主要原因為曾經的行業龍頭——卓爾智聯市值蒸發75%，從435.752億元滑鐵盧跌至108.75億元;

　　● B2C電商類上市公司：2019上半年總市值40,170.697億元、占比81.19%。其中新增6家上市公司總市值683.954億元，除去新增6家市值，總市值為39,486.743億元，較2018年底上漲6,706.943億元。行業總市值蓬勃向上的源動力來自B2C類電商兩大霸主——阿里和京東的市值高升;

　　● 跨境電商類上市公司：2019上半年總市值377.317億元、占比0.76%，較2018年下浮28.783億元。行業整體維穩，跨境電商市值主要受中美貿易戰及人民幣對外匯率波動影響;

　　● 生活服務電商類上市公司：2019上半年總市值8,467.421億元，占比17.11%，其中5家新增上市公司總市值786.063億元。除去新增5家市值，總市值較2018年上漲2,334.659億元。這其中的1260.361億元來自美團的貢獻，股價半年爆發性增長57.11%。

　　對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊指出：港股電商上市公司市值總體跌落，B2B電商類市值增速最快，其次是生活服務電商類及B2C電商類。而跨境電商類為半年內唯一下滑行業，因其全球化貿易的特殊性受中美貿易摩擦和匯率變動的影響最為直觀。

　　電商千億市值俱樂部：阿里獨占全行業57家總市值61.24%、美團點評為最大“黑馬”

　　2019上半年，擠入千億市值俱樂部的電商上市公司共有7家，分別為阿里巴巴、京東、小米集團、拼多多、蘇寧易購、美團點評和攜程。據網經社電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示，7家公司上半年度總市值為43,010.708億元，占據57家電商上市公司總市值的86.93%。

　　我們發現：

　　● 以單個上市公司來看，阿里憑借30,300.486億元的絕對優勢“獨扛大旗”,占B2C類電商總市值的75.43%，占57家電商上市公司總市值的61.24%。

　　● 美團點評則為最大“黑馬”，與京東同居三千億元水平線并領先于京東;美團點評總市值達3,467.261億元，占生活服務類電商總市值的40.95%。

　　● 京東以3,011.861億元的身家占據B2C類電商總市值的7.50%。

　　● 緊隨其后的依次為：小米集團2,114.522億元，拼多多1,646.611億元，攜程1,401.623億元，蘇寧易購1,068.793億元。

　　B2B電商類：喜憂參半 卓爾智聯與ST歐浦市值”蒸發”7成

　　B2B電商類上市公司陣營包括上海鋼聯、卓爾智聯、ST冠福、生意寶、焦點科技、*ST歐浦、慧聰集團、科通芯城共8家電商上市公司。據網經社電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示2019上半年，8家B2B電商上市公司總市值459.417億元，平均市值57.427億元，股價半年漲幅7.46%。

　　各家表現也可謂喜憂參半，我們發現：

　　● 上海鋼聯坐擁市值119.290億元，較去年上漲64.63%。另一方面，一直作為B2B類龍頭的卓爾智聯市值蒸發近75%，從2018年末的435.75億元市值滑鐵盧式跌至108.750億元。

　　● 同樣陷于水深火熱境地的還有ST歐浦，從2018年底的41.08億身家滑落至榜單末尾，6月底市值僅存12.778億元。ST歐浦的董事目前已是“人去股空”，巨額虧損主要因大規模計提資產減值，及訴訟產生的巨額預計負債，還存在家族企業內控嚴重缺失等詬病。

　　● 卓爾智聯在7月已創下上市8年來的最低股價記錄，回望卓爾智聯2019上半年度的股價波動，整體好比“過山車”式的下滑。卓爾智聯與豐盈控股的“金融游戲”一直是港股市場爭議的焦點，兩者交叉持股，股價“同胞式”纏繞使得雙方一損俱損，最后股價和市值一夜之間跌到了“解放前”。

　　對此，網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，B2B電商整體股價受經濟大環境的影響之外，B2B電商平臺的服務角色決定了其低利潤率的營收。運營商供應鏈式的管理服務要求企業前期的高成本投入，包括金融、物流、倉儲等一系列的服務。尚處在發展期的B2B電商在經歷逐步完善和成熟的過程后，將會迎來令人期盼的曙光。

　　B2C電商類：新上市電商來勢洶洶 蘑菇街市值“跳水”近9成

　　2019上半年，24家B2C為主的零售電商上市公司陣營總市值40,170.697億元，平均市值1,673.779億元，半年平均漲幅1.94%。位居市值排行榜前十的分別為阿里巴巴、京東、小米集團、拼多多、蘇寧易購、唯品會、南極電商、寶尊電商、云集和國美零售。

　　我們發現零售電商上市公司在上半年資本市場表現可謂“冰火兩重天”：

　　● B2C電商類上市公司較2018年末新增微盟集團、樂信、云集和如涵。除網紅電商如涵外，個個來勢洶洶，直接占據榜單中游位置。

　　● 作為都在美股上市的分期零售電商平臺，樂信和趣店均股價漲勢喜人且不分上下。趣店股價較開盤時上漲78.15%，樂信股價漲幅為56.08%，并且趣店以多17億元的優勢領跑于樂信。目前兩家局勢與上市之初的外界評估保持一致，主要來源于樂信自身的凈利潤要遠低于趣店，加上資本市場對“阿里概念股”的追捧，使得趣店市值高于樂信。

　　● 沒有沾上“新手好運”的如涵，上市僅三個月，市值大縮水70%。1.5億元的營銷費帶來了營收增長，與此同時企業卻在不斷虧損，依靠網紅流量帶貨的商業運營模式仍處在探索中。

　　對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊指出，阿里和京東依然穩坐榜單的前兩席，并且市值三萬億元的阿里仍擁有26.33%的漲幅。剛喜提全球500強“新人秀”的小米集團，受港股市場持續低迷影響，屈居第三，市值較開年下跌22.96%。唯品會和拼多多仍在市值榜單上持續發力，曾經主打折扣名品的唯品會大筆收購杉杉入駐奧萊，社交電商拼多多打造新品牌計劃進軍城市，“不進步就退步”是電商市場永恒的自然法則。

　　“反觀蘑菇街，自2018年底登陸美股市場，其最高市值曾超30億美元，半年后時僅殘留一成市值。從財報數據來看，市值跳水與早期投資人拋售股票的影響密不可分。此外，公司發展不及預期，導致無力支撐股價。電商新格局的呈現，使得除阿里、京東外的市場本就所剩無幾，殘余市場更是被眾多電商新秀逐漸蠶食。作為老牌垂直電商的蘑菇街的市值蒸發與“流量焦慮”與高額引流成本密不可分，企業亟需創新形式才能成功“咸魚翻身”。曹磊指出。

　　另外，老牌電商聚美優品雖有35.16%的市值上漲，但仍不具備與后起之秀競爭優勢，依然處在市值榜單末端。在如今國內已經成熟化的B2C市場中，如果不找尋新的發展模式，老牌電商更將會被一代代新型電商平臺的出現所淘汰。”曹磊表示。

　　作為在納斯達克登陸的“中國會員電商第一股”，云集背靠900萬付費用戶主打的“社交裂變+分銷”模式，就是由市場催生的新產物，并且159.173億元的市值已成功超越一眾老牌電商。同樣作為社交系電商的微盟集團，為中小企業提供精準營銷的云端商業服務，并且與騰訊有第三方開發及社交廣告上的深度合作。除騰訊參股外，微盟背后還有眾多豪華股東陣容，上市半年股價漲幅已達65.48%。

　　跨境電商類：國際市場不穩定 龍頭跨境通跌值最大

　　跨境電商類上市公司陣營包括廣博股份、華鼎股份、跨境通、天澤信息、聯絡互動、新維國際、蘭亭集勢。據網經社電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示，2019上半年，7家跨境電商類上市公司總市值377.317億元，平均市值53.902億元，半年平均跌幅3.62%。

　　跨境電商類整體排名與2018年末排名保持一致，作為唯一一類半年平均漲跌幅為負的行業，跨境類電商總市值下降約30億元，平均市值下降約4.5億元。

　　位居榜單前三的電商大平臺——跨境通、華鼎股份、聯絡互動的市值均有下降，而后位的天澤信息、廣博股份和蘭亭集勢的市值均有上漲。而處榜單末尾的新維國際控股，難逃港股市場的新經濟股寒潮，市值“跳水”35.82%。另一方面，行業“領頭羊”的跨境通半年內市值減少近40億元。

　　對此，網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，當下國際貿易市場和匯率的不穩定，亟需跨境企業自身尋求其它途徑以“自保”：

　　首先，應將傳統歐美市場重心轉移至發展中國家，如“一帶一路”沿線。

　　同時，從低利潤的價格優勢轉變為品牌競爭力，針對市場需求創造、創新產品，增加商品附加值。

　　另外，跨境企業還應尋求與外匯管理合作，能更好地預判匯率變化將貿易損失降至最小。

　　最后，7月25日由國務院發布的跨境電商新政中指出，將實行“不征不退無票免稅”。這一利好政策將極大促進我國跨境電商穩中有質的快速發展，是一針實實在在的行業強心劑。

　　生活服務電商類：行業總市值增長56.89% 美團布局旅游市值超京東

　　生活服務電商類上市公司本次市值前十名的依次為：美團點評、攜程、阿里健康、58同城、阿里影業、前程無憂、瑞幸咖啡、平安好醫生、同程藝龍和跟誰學。

　　據網經社電子商務研究中心(100EC.CN)監測數據顯示，2019上半年，18家生活服務類電商2019上半年度總市值8,467.421億元，平均市值470.412億元，半年平均漲幅3.50%。生活服務電商類總市值較2018年底增加3000余億元，平均市值增加超過80億元。

　　作為增長最為強勁的生活服務電商類，行業總體市值快速增長的原因源于新上市的瑞幸咖啡和跟誰學，且位居榜單前十。創造18個月史上最快IPO記錄的瑞幸咖啡和創造中國K12在線教育最快IPO記錄的跟誰學，都是今年美股市場上自帶光環的新星。雖然兩者在上市前都經歷過長時期的虧損，最后能扭虧為盈都在于定位清晰明確，商業模式方向正確和資本助陣。上半年度瑞幸和跟誰學的市值雖有所滑落，若能堅持初心，未來發展依然可觀。

　　同樣作為新上市的貓眼娛樂與新東方在線，成績表現也不甘落后，市值躋身中游，但兩者上半年度收盤價均低于開盤首日價格，未來發展還需觀望。

　　對此，網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰認為，2019年5月在美國上市的“互聯網醫美第一股”——新氧，能在數不勝數的競爭者中突出重圍，實屬不易。除了“醫美社區+點評+電商”的清晰垂直架構，新氧成功“化繭成蝶”與外界資本市場對新興“顏值經濟”的青睞密不可分。但鑒于用戶粘性低、高額的獲客成本和營銷費用都是投入產出比過低的痛點所在。其上市不足兩月，市值已下降-25.52%。

　　最值得注意的是，美團當之無愧成為上半年度市值增速最快的一匹“黑馬”。半年內市值暴發性增長1260.361億元，股價半年漲幅57.11%，并一直呈階梯式穩定上升，未來其行業龍頭位置愈發不可撼動。據美團2019Q1財報顯示，新業務的有效布局著實為整體營收貢獻了更多利潤，毛利率達88.3%的美團到店、酒店及旅游業務一季度由31億元增長43.5%至45億元。陳禮騰分析師表示，美團目前雖與旅游業的老牌龍頭——攜程在營收上有一定差距，但其增速強勁，未來發展勢頭不可小覷。