4月8日晚，順豐控股(002352.SZ)公布，預(yù)計2021年第一季度歸屬于上市公司股東的凈虧損9億元-11億元，上年同期盈利90729萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損10億元-12億元。

　　據(jù)我們了解的各方市場訊息看，對于順豐的一季報業(yè)績預(yù)告并不感到意外，還是比較符合預(yù)期的。順豐原來很多應(yīng)該在2020年完成的資本開支有所推遲。但系，順豐正在加大拓展全產(chǎn)業(yè)鏈的力度，順豐接下來的會大幅度提升資本開支的力度和空間；在看到資本開支對順豐利潤產(chǎn)生一定影響的同時，也應(yīng)該看到，現(xiàn)在不論是政策面還是市場競爭格局對于順豐都是比較有利的。順豐現(xiàn)在有機(jī)會加大資本開支的力度，掌握市場的主動權(quán)和高地，從相對長遠(yuǎn)的角度來說，可以借機(jī)進(jìn)一步提升順豐在這個快遞物流業(yè)的更多領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　中國快遞物流行業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)升級歷史性關(guān)鍵時間窗口。在“雙循環(huán)”發(fā)展格局背景下，快遞物流行業(yè)作為打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游、鏈接商家與消費(fèi)者的核心載體，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。近日國家發(fā)布的《關(guān)于加快推動制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出發(fā)展現(xiàn)代物流服務(wù)體系，促進(jìn)供應(yīng)鏈數(shù)字化，推動制造業(yè)供應(yīng)鏈創(chuàng)新，加快提升面向制造業(yè)的專業(yè)化、社會化、綜合性服務(wù)能力，提高產(chǎn)業(yè)鏈整體質(zhì)量和水平。隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，下沉市場、新興電商平臺、大件電商包裹、生鮮電商、跨境物流逐漸成為拉動行業(yè)增長的引擎。

　　面對歷史性機(jī)遇，2021年是公司承前啟后關(guān)鍵年，公司將堅持業(yè)務(wù)多維發(fā)展，深度整合業(yè)務(wù)底盤，打造長期核心競爭力，以夯實(shí)新的增長曲線，保持長期可持續(xù)發(fā)展，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，致力于成為獨(dú)立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司。

　　2021年第一季度，公司圍繞進(jìn)一步提升綜合物流服務(wù)、供應(yīng)鏈解決方案能力的發(fā)展方向，繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)開拓及資源投入力度、整合并優(yōu)化資源、夯實(shí)運(yùn)營底盤，該等投入將導(dǎo)致公司成本短期承壓。公司預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損9億元至11億元，主要原因如下：

　　1、公司已經(jīng)基本完成對各多元物流賽道的前瞻布局，并且物流市場空間足夠大且正處于集中度提升的關(guān)鍵期。經(jīng)過短短幾年發(fā)展，公司多個新業(yè)務(wù)板塊已位列細(xì)分領(lǐng)域的第一梯隊(duì)。公司正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，為擴(kuò)大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入。更完備的賽道和產(chǎn)品矩陣將為公司帶來更廣的用戶群體，更大的市場空間，更好的規(guī)模協(xié)同。隨著新業(yè)務(wù)的高速增長，將逐步釋放格局紅利和規(guī)模紅利。

　　2、去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢明顯，公司業(yè)務(wù)量增速迅猛，導(dǎo)致速運(yùn)多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。為保障時效和服務(wù)穩(wěn)定性，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。同時，公司自去年第四季度開始加大資本性開支投入，進(jìn)行中轉(zhuǎn)場自動化產(chǎn)能升級，提升資源效益，預(yù)計在今年第二季度可進(jìn)一步緩解產(chǎn)能瓶頸壓力，在今年下半年開始釋放規(guī)模效益。

　　3、基于大規(guī)模的陸運(yùn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)量，公司重新審視各業(yè)務(wù)線的資源投放，全面融通速運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、倉儲網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)場、線等資源，旨在搭建更加專業(yè)和更具規(guī)模的營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建服務(wù)競爭力，提升客戶體驗(yàn)。在整合的初期，會存在資源重疊投放，預(yù)計在今年第三季度初見成效，實(shí)現(xiàn)差異化服務(wù)體驗(yàn)，資源融通互補(bǔ)，網(wǎng)絡(luò)效益更優(yōu)；同時助力公司搭建一張極致時效的陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，提升大件產(chǎn)品的時效及服務(wù)體驗(yàn)。

　　4、為滿足電商平臺及客戶春節(jié)不打烊的安排，響應(yīng)減少人員流動的倡導(dǎo)，公司第一季度給予一、二線在崗人員補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高。雖然經(jīng)營成本在短期內(nèi)攀升，但有效保障春節(jié)期間客戶快件的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，踐行企業(yè)社會責(zé)任，提升員工的向心力和凝聚力。極致的客戶體驗(yàn)和有溫度的員工關(guān)懷將轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，助力公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)中長期經(jīng)營目標(biāo)。

　　5、去年疫情爆發(fā)期間，公司堅守服務(wù)，防疫物資及線上消費(fèi)品寄遞進(jìn)一步帶動時效件實(shí)現(xiàn)高增長，今年一季度增速受到此高基數(shù)的影響；同時，由于同行在部分區(qū)域春節(jié)不打烊的安排，分化了部分散單業(yè)務(wù)，時效件中散單業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期；公司于今年4月推出特快及新標(biāo)快產(chǎn)品，此次升級預(yù)計將為時效件增長帶來新的動能。此外，特惠專配業(yè)務(wù)量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導(dǎo)致存量客戶中的經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)增長較快，公司電商件毛利承壓，后續(xù)公司將考慮以成本更適配的網(wǎng)絡(luò)來逐步承接此類經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)，并持續(xù)擴(kuò)大資源協(xié)同復(fù)用，優(yōu)化成本效率。