得零售者得天下。

　　十八年前，招行率先確立零售金融戰略，開啟了輕資本時代。

　　此后，伴隨著中國經濟動能逐漸轉換，重資本模式的商業銀行們亦相繼踏上了轉型輕資本模式的道路。

　　期間值得注意的是，零售金融是商業銀行由“重”變“輕”的關鍵，也是近年來行業戰事最為激烈的業務領域。

　　麥肯錫咨詢統計數據顯示，自2014年以來，中國零售銀行業一直保持每年12%的增速，現已成為全球零售金融第二大市場。

　　基于此，懂財帝深入研究2021年財報后，選取了工商銀行、郵儲銀行、招商銀行、平安銀行、民生銀行、興業銀行、中信銀行7家商業銀行作為樣本，試圖為讀者們呈現目前銀行零售業務的最真實面貌。

　　角逐零售王座

　　2021年，中國商業銀行零售轉型漸入佳境。

　　從營收規模來看，“宇宙行”工商銀行一騎絕塵，其個人金融業務營收達到3996.03億元，是目前已披露業績銀行中的絕對王者。

　　郵儲銀行旗下零售金融板塊營收為2218.55億元，在六家國有大行中位列第四。

　　股份制商業銀行中，招商銀行繼續穩坐“零售之王”的寶座，其零售金融業務營收達到1790.15億元，比國有大行之一——交通銀行個人金融業務的營收規模（1240.95億元）還高。

　　平安銀行、中信銀行零售金融板塊的營收分別為982.37億元、825.63億元，總體實現了穩健增長。

　　民生銀行是樣本標的中唯一一家零售金融業務營收出現負增長的商業銀行，為704.08億元，同比下滑了1.09%。

　　賺錢能力方面，工行去年的零售利潤達到1956.58億元，在已披露業績銀行中位居第二，僅次于建設銀行（2147.09億元）。

　　郵儲銀行零售業務的賺錢能力相對較弱，零售利潤僅為456.04億元。

　　相比之下，招行和平安銀行是股份制商業銀行中的“雙子星”，零售利潤分別為777.1億元、635.19億元，比郵儲、交通銀行兩家國有大行還高。

　　民生銀行與中信銀行均實現了雙位數增長，零售利潤分別為280.89億元、227.04億元，增速分別達到28.82%、17.12%。

　　營收與利潤占比，往往大多被投資者們視為商業銀行零售轉型是否成功的兩個重要指標。

　　2021年，郵儲、招行、平安銀行的零售業務營收占比分別為69.6%、54.04%、58%，零售利潤占比分別為56.02%、52.5%、57.71%。這意味著零售金融已成為三家銀行業績增長的核心動力引擎。

　　工行零售業務營收占比為42.39%，零售利潤占比為46.19%，高于對公業務（33.17%），是其最大營業利潤來源。

　　民生銀行零售業務營收占比提升較快，2021年達到41.71%，較2020年上升了3.22個百分點。其零售利潤在樣本標的中占比最高，達到77.72%，較2020年大幅上升了18.32個百分點。

　　這主要源于民生銀行旗下對公業務與其他業務的營業利潤均出現了大幅下滑，分別同比下降了24.76%、17.57%。

　　中信銀行零售業務營收、利潤占比在樣本標的中最低，分別為40.36%、34.63%。

　　零售客戶規模也是評價商業銀行零售轉型的一項重要參考數據。

　　國有大行由于發展歷史悠久、零售網點遍布全國，能夠覆蓋更多長尾人群，因此其零售客戶數遠高于股份制商業銀行。

　　截至2021年末，工行、郵儲零售客戶數分別為7.04億戶、6.37億戶。

　　股份行另辟蹊徑，更重視客戶活躍度，將MAU作為北極星指標。

　　招行與平安銀行是數字化拓客的領軍者。截至去年末，兩家銀行零售客戶數分別為1.73億戶、1.18億戶。

　　招商銀行APP和掌上生活APP的MAU均為1.11億戶，平安銀行口袋銀行APP的MAU為4822.64萬。

　　民生銀行、中信銀行、興業銀行零售客戶數分別為1.1億戶、1.2億戶、7922萬戶，未披露MAU數據。

　　綜上總結來看，國有大行中工行的零售金融實力整體較強，郵儲銀行雖然零售金融營收占比較高，但業務盈利能力較弱。

　　股份行中，招行、平安銀行在營收、利潤、客戶規模方面均位居行業第一梯隊，民生銀行、中信銀行仍有轉型提升的空間。

　　揭開零售存貸款的底牌

　　繼續深入拆解財務報表，零售存貸款余額、利差以及息差等數據直接影響著商業銀行零售業績的表現。

　　2021年，受益于龐大的零售客戶規模，工行、郵儲兩家國有大行的零售存款余額均超過了10萬億大關，分別為12.5萬億元、10.05萬億元。

　　并且兩家銀行零售存款余額占比均高于股份行，工行為47.27%，郵儲銀行更是高達88.47%。

　　招行零售存款余額在股份行中繼續保持領先優勢，達到2.29萬億元，占比為36%，均遠超同業。

　　中信銀行、民生銀行、興業銀行零售存款余額分別為9723.09億元、8254.23億元、7931.63億元，占客戶存款比分別為21.86%、20.3%、18.4%。

　　平安銀行零售存款余額在樣本標的中最低，為7703.65億元，但占比相對較高，為26.01%。

　　據此來看，除了郵儲銀行之外，公司客戶仍是大部分商業銀行吸收存款的主力軍。

　　零售貸款余額方面，工行與郵儲銀行形成了斷崖式差距。截至2021年末，工行零售貸款余額為7.94萬億元，郵儲銀行為3.76萬億元，還不到工行的一半。

　　不過，郵儲銀行零售貸款余額占比達到58.2%，遠高于工行的38.44%。這意味著，對公貸款仍是工行的信貸核心引擎。

　　招行零售貸款余額為2.99萬億元，超過交行（2.29萬億元），占比為53.64%，領跑股份行。

　　平安銀行零售貸款余額為1.91萬億元，其占比最高，達到62.36%。

　　民生、中信、興業三家銀行零售貸款余額分別1.74萬億元、2.05萬億元、1.88萬億元，占比接近，分別為43.04%、42.29%、42.45%。

　　零售存款成本率與零售貸款收益率之間的差值是商業銀行的零售利差。

　　2021年，招行零售存款成本率在七家銀行中最低，僅為1.08%，彰顯了其在零售負債端的強大優勢。

　　工行、郵儲銀行緊隨其后，分別為1.82%、1.7%。

　　其余四家股份行零售存款成本率較高，中信銀行、興業銀行分別為2.12%、2.25%，平安銀行、民生銀行均為2.3%。

　　與此同時，高負債成本也導致四家股份行在零售信貸方面較為激進。

　　零售貸款收益率上，平安銀行最高，達到7.49%，興業銀行其次，為6.22%。中信銀行、民生銀行分別為5.93%、5.73%。

　　招行、郵儲銀行的零售貸款率處于中等水平，分別為5.55%、5.35%。

　　工行的零售貸款收益率在七家銀行中最低，為4.71%。

　　再來計算零售利差。

　　工行最低，零售利差為2.89%，主要源于其零售貸款收益率較低。

　　郵儲銀行、民生銀行、中信銀行、興業銀行在同一個梯隊，零售利差分別為3.65%、3.43%、3.81%、3.97%。

　　招行與平安銀行位居頭部，零售利差分別為4.47%、5.19%。

　　但招行主要源于其在零售負債端的巨大優勢，而平安銀行則源于其較為激進的零售信貸策略，需要注重風險管控。

　　資產質量保衛戰

　　零售轉型，是為了從重資本模式進化至輕資本模式，從而穿越經濟波動周期。

　　但目前來看，房貸在部分商業銀行零售信貸中的占比仍然很高。

　　截至2021年末，工行個人住房貸款規模高達6.36萬億元，幾乎是后六家銀行的總和，占零售貸款比也高達80.09%。

　　郵儲銀行、興業銀行個人住房貸款規模分別為2.17萬億元、1.12萬億元，占零售貸款比過半，分別為57.75%、59.64%。

　　“零售之王”招行的個人住房貸款規模也達到了1.37萬億元，占比為46%。中信銀行個人住房貸款規模為9733.9億元，占比為47.39%。

　　平安銀行、民生銀行個人住房貸款規模最小，分別為6548.7億元、5954.68億元，占零售信貸比也最低，分別為34.28%、34.2%。

　　零售信貸不良率是評估銀行零售金融業務發展質量的重要指標。

　　2021年，工行零售信貸不良率極低，僅為0.49%，較2020年下降了0.07個百分點，體現了其強大的風險管控能力。

　　招行同樣表現優秀，零售信貸不良率僅為0.81%，低于郵儲銀行與其他股份行。

　　中信銀行、興業銀行零售信貸質量持續向好，不良率分別為0.95%、1.01%，較2020年分別下降了0.15、0.03個百分點、

　　上文提到的高成本負債的平安銀行與民生銀行的零售信貸不良率較高，分別為1.21%、1.65%。其中，平安銀行同比上升了0.08個百分點，民生銀行同比下降了0.31個百分點。

　　最后再來看一下撥備覆蓋率。2021年，民生銀行、中信銀行、工行的撥備覆蓋率相對較低，分別為145.3%、180.07%、205.84%。

　　興業銀行與平安銀行位居第二梯度，分別為268.73%、288.42%。其中平安銀行撥備覆蓋率較2020年末增加了87.02個百分點，增速最快。

　　郵儲銀行與招行撥備覆蓋率較高，分別為418.61%、483.87%，體現了較強的風險抵補能力。

　　總結來看，零售金融已經成為了商業銀行們的必爭之地。

　　所有玩家都在加速奔跑，希望成為兼具強盈利能力與高資產質量的全能零售金融戰士。