王衛成為當之無愧的“快遞一哥”“物流一哥”。

　　熬過了至暗時刻，2022年，王衛翻身了。最新業績預告顯示，2022年，順豐控股（002352.SZ）預計盈利超過60億元，同比增速超過40％。此前的2021年，公司主營業務利潤同比大降70％。

　　2022年，《財富》世界500強榜單發布，順豐控股位居第441名，這是中國民營快遞企業首次進入世界500強。

　　全球蔓延的新冠疫情，疊加行業惡性競爭下，一度深陷困境的王衛靠什么完成突圍奇襲？

　　針對快遞市場，王衛退出快遞內卷，不再燒錢；在順豐系內部，大動手術，修正盤活，苦練內功。王衛還推動順豐出海拓土開疆，向外而生，打造第二增長曲線。

　　快遞行業的競爭，是客戶量、成本的競爭，告別了內卷之后，搶奪存量市場，王衛還需過成本關，而這一關殘酷嚴峻，恐難順風順水。

　　迎來反轉扣非凈利預增近2倍

　　王衛的變革成效顯現，順豐控股經營業績實現了反轉。

　　根據業績預告，2022年，順豐控股預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）為60.50億元—62.50億元，較上年同期增長42％—46％；預計實現扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）為52.50億元—54.50億元，同比增長186％—197％。

　　作為“快遞一哥”，王衛曾推動順豐系快速擴張，順豐控股以規模優勢實現了經營業績快速增長。2017年，順豐控股作價433億元借殼鼎泰新材，登陸A股市場。2016年，公司實現營業收入574.83億元、 凈利潤41.80億元，到2020年，營業收入、凈利分別增長至1539.87億元、73.26億元。短短四年，營業收入增長965.04億元、31.46億元。

　　始于2020年的疫情，影響了當年一季度經營業績，但國內疫情控制較好，二季度快遞業快速恢復。當年，順豐控股業績創新高。

　　2021年，快遞業內卷來襲，極兔橫空出世，一場惡性競爭在全行業蔓延。王衛及順豐控股也被迫卷入，并因此付出了代價。

　　數據顯示，2021年，順豐快遞實現營業收入2071.87億元，同比增長34.55％，凈利、扣非凈利分別為42.69億元、18.34億元，同比下降41.73％、70.09％。其中，當年一季度，營業收入426.20億元，同比增長27.07％，凈利、扣非凈利分別為虧損9.89億元、11.34億元。這是順豐控股遭遇的首次虧損，也是借殼上市以來的唯一一次虧損。

　　針對一季度虧損，王衛曾公開道歉，稱沒有經營好，在管理上有疏忽。

　　面對國內快遞業的惡性競爭，監管部門及時出手，整頓規范，推進行業健康發展。

　　進入2022年，快遞行業經營壓力依然較大。雖然告別了燒錢模式，但疫情多地散發且較頻繁，導致一些網點暫停運營，燃油價格上漲、國際空海運價格下行、人工成本增加等諸多不利因素，都對快遞業尤其是順豐控股產生了較大不利影響。

　　順豐控股卻迎來了高速增長。2022年前三季度，公司實現營業收入1991.47億元，同比增長46.58％，凈利、扣非凈利分別為44.72億元、38.63億元，同比增長148.77％、1060.45％。

　　王衛憑借什么成功突圍？順豐控股稱，在收入端，公司持續提升服務質量與產品競爭力，優化產品結構，精細客戶分層管理，多元化和差異化的物流服務能力提升，收入穩定增長。在成本端，堅持精益化資源規劃與成本管控，提升資源投產效率，持續多網融通擴大資源共享效益。

　　市場人士稱，在內部，王衛推動人員優化組合，告別組織人員臃腫，實施多網融通，達到了降本增效激發活力目的。

　　此外，海外市場開拓順利，也是王衛翻盤的主要因素。2021年，王衛將港股上市公司嘉里物流收入麾下，后者的服務范圍在海外。2022年三季度，嘉里物流凈利為20.33億元。

　　凈利率不到3％持續下降

　　王衛翻盤了，夯實了“物流一哥”地位，但順豐控股未來經營業績能否持續增長，仍具有不確定性。

　　在2021年那一輪行業燒錢模式下的惡性競爭，王衛為何很受傷？

　　在國內快遞市場，市場通常將快遞業分為三大體系，即順豐系、京東系、阿里系。順豐的優勢，在于快，在于航空物流。其擁有中國最大、全球前列的貨運航空公司，攜手政府打造的鄂州花湖機場是亞洲第一個、世界第四個貨運樞紐機場。

　　截至2022年6月底，順豐控股擁有運營全貨機95架、飛行員699名，全球累計運營航線122條。散貨資源方面，截至2022年6月底，公司擁有國內航線2179條、國際航線超過6700條。

　　與之相對應的，順豐控股的劣勢，在于資產較重，運營成本較高。基于此，在2021年的燒錢大戰中，王衛承受不了。

　　那么，2022年大翻身后，王衛是否已經邁入了高質量發展的新階段？恐怕未必。

　　2022年，順豐控股實現凈利、扣非凈利的預計數上限為62.50億元、54.50億元，均未恢復到2020年水平。

　　2022年的業績增長，嘉里物流貢獻凈利超過10億元，而在2020年，順豐控股尚未并購嘉里物流。未來，嘉里物流的經營能否順風順水，存在變數。2022年上半年，公司實現的凈利、扣非凈利分別為20.33億元、19.14億元，同比分別下降29.69％、34.72％。

　　成本，是快遞行業最重要的競爭力，在這方面，順豐控股處于弱勢。

　　近幾年，順豐控股的凈利率呈持續下降趨勢。2017年，借殼上市當年，公司綜合毛利率、凈利率分別為20.07％、6.68％。歷經四連降，2021年的毛利率、凈利率分別為12.37％、1.89％。2022年前三季度，毛利率、凈利率分別為12.42％、2.77％，雖然有所回升，但凈利率仍然不到3％。

　　二級市場身上，順豐控股的股價跌幅較大，對應的市值目前為2825億元，較2021年的高點5681億元蒸發了2856億元。