2007年上半年，公司主營業務收入和凈利潤同比分別增長40.22%和34.09%，符合我們的預期。

　　受原材料價格波動影響，公司毛利率水平明顯走低，這是凈利潤增長未能跟上主營業務收入增長的主要原因。期間費用率同比下滑2.77個百分點，部分緩解了毛利率水平走低對凈利潤的影響，這也顯示出公司管理能力的明顯提升。

　　叉車業務收入增長39.26%，繼續保持旺盛的增長態勢，毛利率水平下降了3.4個百分點。其中內銷增長45.08%，毛利率下滑3.99個百分點，原材料成本壓力體現得更加明顯；出口增長26.78%，由于基數增大，增速趨緩，毛利率水平下滑1.53個百分點，主要是受到匯率影響所致；..裝載機業務繼續處于虧損之中，生產及市場拓展等有待進一步提升，但其對公司業績影響較小，并已出現明顯的減虧趨勢。

　　2007年到2010年是合力工業園產能釋放的高峰期，依靠雄厚的研發實力和自主創新能力，公司的行業龍頭地位將得到進一步鞏固，并將充分受惠于行業高增長的黃金發展機遇。公司經過搬遷改造之后，產能實現翻番，產品結構、技術研發實力、裝備和管理水平等均上了一個新臺階。合力工業園產能釋放和國內國際市場的進一步拓展，是公司高增長的主要驅動因素，預計“十一五”期間公司凈利潤復合增長率為31.25%。

　　催化劑：股權激勵實施和國際市場的進一步拓展。

　　風險因素：

　　國內宏觀調控的不確定性對叉車需求的影響；

    人民幣匯率波動將對公司出口業務的影響；

    產能擴張將帶來折舊和期間費用等的增加，以及行業競爭所帶來的價格壓力。

　　我們維持公司的盈利預測，鑒于公司的行業龍頭地位，給予公司1.2倍PEG和37.50倍PE的估值水平，對應2008年預測EPS的合理股價為43.06元，公司目前股價存在低估，我們維持增持投資評級。