2007-2009年每股收益為0.76元、0.96元、1.21元，同比增長116.40%、26.77%和25.71%，成長性突出，根據海通估值模型，公司目標價位為27.00元，現低估71.10%，投資評級“買入”。

    山推股份(行情論壇)跟蹤報告－大功率推土機銷量井噴，價值嚴重低估。

    大功率推土機銷量爆發式增長未來可能擴產。2007年上半年320馬力以上的大功率推土機銷量從無到有，達450臺以上，單價100萬/臺以上，毛利率在40%左右，其中大功率推土機出口近300臺左右，產品結構明顯改善。預計2007年全年公司大功率推土機銷量可達820臺左右，2008、2009年公司大功率推土機銷量可增長35%、30%。

    零配件業務是公司的核心競爭力之一。未來不排除與卡特、沃爾沃等歐美和韓國的工程機械制造商進行合作的可能。公司在出口業務上注重自身品牌的建設，目前公司的山推國際事業園區內零部件企業年銷售收入規模在14億元左右，2010年預計將達到40億元左右。公司的履帶、鍛造件等零部件產品生產已經出現產能瓶頸，預計公司可能會對這部分業務進行技改擴產。預計2008、2009公司的零配件業務同比增長40%以上。

    小松山推成為公司的“現金奶牛”。小松山推作為國內挖掘機企業的“前三甲”之一，其市場地位不斷上升。預計小松山推2007上半年銷售收入將達29億元，全年將超過52億元，增長35.69%，2008、2009年小松山推銷售收入將增長22%和17%。

    成立山推重工，涉入叉車行業。公司2006年7月底宣布與大股東－山工集團合資成立山推重工科技有限公司（簡稱“山推重工”），經營范圍為叉車產品，目前國內新進入叉車行業的企業較多，眾多的廠家進入該行業可能會引發價格戰，我們將持續跟蹤公司的叉車業務進展。

    盈利預測與投資建議。我們預計2007年上半年公司每股收益可達0.42元(攤薄)，增長100%，2007-2009年每股收益為0.76元、0.96元、1.21元，同比增長116.40%、26.77%和25.71%，成長性突出，根據海通估值模型，公司目標價位為27.00元，現低估71.10%，投資評級“買入”。

    主要不確定因素。人民幣升值、鋼價等原材料價格波動、大股東持股比例較低、大功率推土機的產能瓶頸、叉車產品的市場開拓。