媒體從工信部得到消息，作為“穩增長”的一項重要舉措，《關于做好工業領域物流與供應鏈管理工作的指導意見》正加緊制定。同時，工信部今年還將推動落實物流業減稅。

    報道指出，工信部經調查發現，工業物流是工業生產必不可少的環節。在全社會物流總額中，工業品物流占到90%左右；工業品制造過程中，又有約90%以上的時間花費在倉儲和運輸等物流環節。

    為此，工信部運行監測協調局近日召開“工業物流與供應鏈管理工作座談會”。會議就全國各省市工業領域開展物流與供應鏈管理工作情況進行了交流，研究討論了下一步工業領域物流與供應鏈管理工作思路與重點安排，并討論和修改了上述《指導意見》（討論稿）。

    工信部人士透露，在制定指導意見的基礎上，工信部今年還將在部分地區組織開展示范工作。同時，根據國務院辦公廳去年8月發布的“關于促進物流業健康發展政策措施的意見”，工信部還將推動相關措施落實，包括為物流企業減稅和降低過路橋費等。

    市場

    物流運輸集體井噴

    A股市上演群魔亂舞，物流運輸板塊并非各大板塊中走勢最為強勁的，但卻是最早揭竿而起、飛上枝頭的。包括招商輪船、中國遠洋等久未見漲停的個股，在上述消息曝出后，早盤便急速拉至漲停，并由此帶動整個板塊飛流直上。截至昨天下午收盤，據東方財富網統計，與物流相關的板塊中，港口水運板塊的整體漲幅高達6.85%，交運設備板塊整體漲幅高達6.69%，概念股集體收紅。

    大市向好固然是板塊走強的背景力量，但政策給力亦為板塊強勢注入新鮮血液。針對上述政策動向，中投顧問高級研究員高博軒指出，目前制約國內物流行業的重要瓶頸是成本，其中稅收成本在總成本中占據了較高比例。物流業減稅政策的推行將會降低物流行業的成本支出，提升物流企業的利潤空間。在國內外經濟形勢不景氣的環境下，物流行業的減稅政策將會提振行業發展的信心，并推動物流行業早日走出低谷。

    主要投資機會來自政策推動

    暴漲已是過往，未來是否尚有機可乘？就物流相關個股的估值而言，高博軒認為，受行業整體發展不夠景氣的影響，物流行業在二級市場的估值并不高。

    事實上，上述為物流企業減稅的言論并非首次出現。華泰聯合證券分析師周曄指出，自2011年6月國務院頒布促進物流業發展的“國八條”以來，僅有上海在減輕物流稅負方面邁出了試點的第一步。2012年物流板塊的主要投資機會仍將來自政策推動。如果減稅政策能在更多地區推廣，或者政府在土地使用費等方面促進更多的支持政策落地，物流業可能迎來更大的發展機會。

    具體到物流行業在2012年的投資策略，安信證券運輸行業分析師汪立及吳莉撰文給予了詳細解析，從物流上市公司基礎業務分類角度詳細解讀。

    策略

    物流鏈條的核心環節

    運輸類

    安信證券指出，運輸是整個物流鏈條的核心環節，也是物流費用中占比最高的部分，在我國運輸費用在物流費用中占比超過50%。貨物運輸的主要方式包括鐵路、公路、水運、航空、管道等，但是市場占有率較高的主要是公路、鐵路、水運等。目前來看，公路、水運運輸市場化程度比較高，競爭較為充分，鐵路運輸市場長期受國家管制，經營主體是鐵道部，市場競爭較弱。從市場格局來看，公路運輸集中度最低，但缺乏龍頭公司；水運業特別是遠洋運輸市場集中度很高，但是由于該行業全球競爭特性，競爭非常激烈，很難形成價格壟斷；鐵路運輸集中度最高，但需要進一步市場化改革。

    安信證券指出，目前符合現代物流概念的運輸類上市公司只有鐵龍物流，公司具有鐵路特種箱運輸的專營權，是唯一能夠利用全國鐵路網絡進行特種箱運輸的公司，因此公司業務具有較強的排他性。另外，鐵路運輸價格優勢明顯，以2000公里運距為例，鐵路噸公里運價大概是公路運價的一半左右。

    倉儲土地資源是其核心資源

    倉儲類

    安信證券指出，從物流費用構成來看，保管費用是重要組成部分，目前在物流費用中占比約為34%。倉儲類公司中看好有優質資源以及具有獲取優質資源優勢的公司。當前A股市場中，以倉儲為基礎的物流公司最多，這些公司都是以倉儲為基礎業務向周邊業務延伸，倉儲土地資源是其核心資源；而這些公司中大部分都是區域性公司，未來對外擴張都會受到區域的限制，中儲股份是唯一全國性布點的公司。

    其他公司中，飛力達和新寧物流業務主要以昆山保稅區的倉儲為基礎，目前也在積極對外擴張，跟隨下游往西部地區擴張；保稅科技、恒基達鑫碼頭資源分別在張家港、珠海，如果要維持現有業務模式，必須獲取碼頭以及靠近碼頭的儲罐資源，對外擴張難度較大。

    渠道和資金優勢是競爭核心

    貿易類

    安信證券指出，貿易類物流企業的盈利模式主要是通過采購及分銷執行來獲得差價或者傭金收入，一般都是輕固定資產公司，其核心是渠道和資金優勢，資產周轉速度對于盈利十分關鍵，屬于薄利行業，主要靠量來增加盈利水平。建發股份、怡亞通、飛馬國際等第三類公司都是以貿易為基礎，向供應鏈管理轉型。

　　這類公司的成長性主要體現在下游行業的成長性、業務模式的可復制性（品類的增長）、公司獲取市場份額的優勢等，此類企業面臨了較強的市場競爭，毛利率又比較低，進入門檻也比較低，需要通過做大規模來提升盈利。    從上市公司情況來看，企業做大規模難度很大。

    在三家上市公司中，安信證券認為建發股份渠道優勢明顯，已經在造紙、礦產品、農產品、輕紡、鋼鐵、機電、汽車等領域取得一定優勢。

    全球經濟低迷影響增速

    >>風險提示

    高博軒指出，物流業的發展與宏觀經濟形勢密切相關。就目前而言，今年全球經濟仍將處于低迷狀態，歐債危機仍將持續，美國經濟增長同樣乏力。國內的經濟增速也將適度放緩。在此情況下，物流行業面臨著很大的困難，運輸量可能會不斷下降，物流企業的經營利潤難以保證。