1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2012年1月份中國制造業(yè)PMI為50.5%，比上月增加0.2個百分點，連續(xù)兩個月回升。同日公布1月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為48.8%，較12月的48.7%大致持平，依然低于50%。兩者數(shù)據(jù)的差別，顯示出中國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中趨緩”局面沒有改變，但趨穩(wěn)跡象更加明顯。

　　專家指出，出當(dāng)前國內(nèi)消費需求上升，生產(chǎn)增速回穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速回落過程趨緩的積極變化，具有一定的節(jié)日效應(yīng)帶動色彩，后期走勢仍需進(jìn)一步觀察。尤其需要密切關(guān)注市場價格反彈、進(jìn)出口貿(mào)易低迷、就業(yè)人員下降等變化，在保持宏觀調(diào)控穩(wěn)定性的同時，注意加強(qiáng)靈活性和針對性，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　--經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中趨緩”轉(zhuǎn)向“緩中趨穩(wěn)”

　　由于存在季節(jié)性因素，此前多數(shù)專家預(yù)測1月PMI可能低于50%。從歷史經(jīng)驗看，過去6年中有4年的PMI在1月較上年12月出現(xiàn)環(huán)比下降，而春節(jié)同在1月份的2006年，當(dāng)月PMI比2005年12月更是出現(xiàn)了2.2個百分點的明顯回落。在上漲的年份中，2009年則是因為全球金融危機(jī)后期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所致。

　　因此1月中國物流與采購聯(lián)合會的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)意外上揚，明顯高于市場預(yù)期。

　　對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張立群分析認(rèn)為，繼2011年12月份以后，1月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，預(yù)示中國經(jīng)濟(jì)回調(diào)過程逐步趨穩(wěn)。從上年12月份的投資、出口增速變化看，預(yù)計未來經(jīng)濟(jì)增速仍將呈回調(diào)態(tài)勢，但趨穩(wěn)的跡象將漸趨明顯。

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)則對記者表示，連續(xù)兩個月出現(xiàn)小幅回升，并不意味著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的加快增長階段。只不過表明中國經(jīng)濟(jì)總體“穩(wěn)中趨緩”局面沒有改變，趨緩過程在逐漸穩(wěn)定下來，從這兩個月情況看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢從去年的“穩(wěn)中趨緩”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬徶汹叿€(wěn)”態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增長率可能還會有所回落，但一季度以后可能會逐步穩(wěn)定下來。

　　澳新銀行經(jīng)濟(jì)分析師劉利剛認(rèn)為，市場對于中國經(jīng)濟(jì)的“下行恐慌”多少有點杞人憂天。從PMI指數(shù)的相對強(qiáng)勁表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步實現(xiàn)軟著陸；與此同時，高于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)也表明，今年的積極財政政策以及更加靈活的貨幣政策，已經(jīng)開始提振制造業(yè)的表現(xiàn)；同時即將開啟的新政治經(jīng)濟(jì)周期也將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生上升的動力如果這樣的狀況持續(xù)，那麼中國經(jīng)濟(jì)在2012年的表現(xiàn)很可能高於市場的預(yù)期。

　　從中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)的11個分項指數(shù)來看，同上月相比，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)上升，其余各指數(shù)下降。其中，購進(jìn)價格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)上升幅度較大，超過1個百分點；積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)下降明顯，降幅超過2個百分點。

　　--內(nèi)需回升帶動工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)

　　雖然1月制造業(yè)PMI回升不多，但從分項指數(shù)來看，推動回升的主因來自內(nèi)需回升。在專家看來，國內(nèi)需求回升既有趨勢性因素，又有階段性因素。

　　新訂單指數(shù)繼12月上升2個百分點以后，1月又上升0.6個百分點，回升到50.4%，為最近三個月以來的最高值。新訂單指數(shù)上升，主要受生活消費品需求上升拉動，其中農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)新訂單指數(shù)達(dá)到60%以上。

　　蔡進(jìn)認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)消費需求上升具有明顯的節(jié)日效應(yīng)帶動色彩，隨著節(jié)日結(jié)束，后期需求回升態(tài)勢仍需鞏固。

　　與此同時，工業(yè)生產(chǎn)增速趨穩(wěn)。生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)保持上升勢頭，穩(wěn)定地保持在53%以上，為去年6月份以來的最高水平；產(chǎn)成品庫存指數(shù)加快回落，比上月回落2.6個百分點，回落到48.0%，為去年3月份以來的最低水平。

　　“產(chǎn)成品庫存下降明顯，原材料庫存快速上升，顯示出企業(yè)去庫存過程加快，后期補(bǔ)庫需求可能上升。”海通證券(微博)(8.53,0.43,5.31%)宏觀分析師劉鐵軍分析稱。 張立群也指出，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)上升，反映工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)準(zhǔn)備狀況有所恢復(fù)。

　　相對內(nèi)需而言，進(jìn)出口貿(mào)易依然低迷。新出口訂單指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)已連續(xù)四個月位于50%以下，1月又出現(xiàn)較明顯下降，降幅分別為1.7和2.2個百分點，指數(shù)均回落到46.9%。“新出口訂單指數(shù)回落，反映外需水平回落，對外部因素變化可能帶來的沖擊還需高度關(guān)注。”張立群說。

　　興業(yè)銀行(微博)(14.15,0.59,4.35%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)預(yù)計，1月份進(jìn)、出口增速可能雙雙墜入負(fù)增長區(qū)間。這既有農(nóng)歷春節(jié)生產(chǎn)不正常因素的影響，也應(yīng)該有人民幣有效匯率過強(qiáng)導(dǎo)致企業(yè)訂單不足的影響。在進(jìn)、出口雙降的情況下，預(yù)計順差仍能保持在160億美元左右這一不算太低的水平上。

　　--強(qiáng)勁數(shù)據(jù)或拖延存準(zhǔn)下調(diào)時點

　　值得注意的是，制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)最近兩月連續(xù)回升，1月回升到50%，為最近4個月的最高水平。價格反彈主要表現(xiàn)在石油及其制品、農(nóng)副食品領(lǐng)域。

　　蔡進(jìn)認(rèn)為，購進(jìn)價格指數(shù)反彈有國內(nèi)、國際兩方面因素所致。國內(nèi)由于節(jié)日效應(yīng)，蔬菜價格上漲較為明顯 過完節(jié)假日后，會逐漸趨于平穩(wěn)；國際市場，由于地緣政治導(dǎo)致的產(chǎn)油國地區(qū)政治局勢動蕩給國際石油市場帶來不確定影響總體推動油價上漲，不可避免會傳導(dǎo)至國內(nèi)。

　　在劉鐵軍看來，未來通脹壓力主要關(guān)注美聯(lián)儲的貨幣政策，美聯(lián)儲持續(xù)低利率至2014年的表述令上半年推出QE3的可能性加大，若是如此必將推升購進(jìn)價格指數(shù)再次走高。

　　“因此，一方面要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快增長，另一方面，需要進(jìn)一步控制通貨膨脹方面的成果，不可掉以輕心。”蔡進(jìn)說。

　　有專家認(rèn)為，近期較為強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)也在一定程度上“拖延”了央行降低存款準(zhǔn)備金率的時點。

　　劉利剛指出，此前大幅反彈的財政存款數(shù)據(jù)和M2增速，很可能已經(jīng)延緩了央行的降低存款準(zhǔn)備金率的時間。這表現(xiàn)在即使在春節(jié)前市場資金面出現(xiàn)緊張的時刻，中國央行也寧愿采用短期性的逆回購等政策來緩解市場的流動性緊張，而顯得"不愿意"采用更加具有長期性的降低存款準(zhǔn)備金率等手段。

　　然而，由於整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境由于房地產(chǎn)市場下行和歐洲債務(wù)危機(jī)懸而未決等因素，而面臨著較多的不確定性，因此在未來的一段時間內(nèi)，預(yù)計央行的整體貨幣政策將較為靈活，即央行將參考實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財政存款以及外匯占款等數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)，來適時決定調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的時點。