順豐，作為中國快遞業(yè)的龍頭，在人們的心目中，從來都是盈利的標(biāo)桿，其贏利是理所當(dāng)然，虧損是不可想象的，之所以如此，是因?yàn)轫権S多年奮斗的輝煌業(yè)績，塑造了它在人們心目中的至佳形象。

　　然而，2021年第一季度，順豐走麥城了，巨虧近十億，此后幾個(gè)季度，其盈利狀況與過去相比，也不理想。

　　那么，走麥城的原因是什么？是主觀的，還是客觀的，是一時(shí)之虞，還是長期趨勢？讓我們在這里討論討論，其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也許值得從事物流的人們借鑒。

　　一、價(jià)格戰(zhàn)之下無完卵

　　多年來，順豐利潤水平一直遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)其它賽道的同行，2020年度順豐還實(shí)現(xiàn)凈利潤73.26億，然而，不到一個(gè)月之后，順豐公布的第一季度業(yè)績凈虧損竟高達(dá)9.89億元，從大賺到巨虧，業(yè)績驟然“翻臉”。

　　從一路高歌猛進(jìn)到驟然失速，不僅讓業(yè)界跌破眼鏡，更導(dǎo)致了資本市場的驚慌失措，順豐股價(jià)從124元跌至62元，兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)腰斬。

　　這是順豐歷史上首次虧損，過去15年來，憑借直營送貨快、服務(wù)好，順豐一直是快遞業(yè)賺錢能力最強(qiáng)的公司，穩(wěn)坐神壇，讓同行們望塵莫及。

　　對于一季度的巨虧，順豐管理層自我剖析，認(rèn)為一方面是因?yàn)榻衲暾w投入加大，導(dǎo)致成本增長過快；另一方面，是因定價(jià)相對偏低的經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比提升過快，導(dǎo)致毛利承壓。

　　然而外界很快將順豐的失意與極兔速遞的野蠻生長掛上了鉤，自2020年3月在國內(nèi)起網(wǎng)以來，就被視作快遞業(yè)的價(jià)格“攪局者”。但若要將價(jià)格戰(zhàn)完全歸結(jié)于這只“兔子”，有些以偏概全，事實(shí)上，價(jià)格戰(zhàn)從未遠(yuǎn)離過快遞業(yè)。

　　極兔的低價(jià)策略，只是近年來快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的一個(gè)縮影。通過打價(jià)格戰(zhàn)占領(lǐng)市場，更多企業(yè)就不得不跟進(jìn)，最終導(dǎo)致所有企業(yè)陷入低水平價(jià)格戰(zhàn)的囚徒困境，傾巢之下無完卵，在這場價(jià)格戰(zhàn)中，順豐無法獨(dú)善其身。

　　中國民營快遞行業(yè)初始于1993年，在行業(yè)蓬勃發(fā)展的28年里，形成了中高端和中低端兩大賽道，順豐，就是高端賽道的領(lǐng)頭羊，借助經(jīng)濟(jì)高速增長帶動(dòng)的商務(wù)快遞需求的支撐，確立了一家獨(dú)大的格局。

　　雖然順豐在中國快遞業(yè)是個(gè)獨(dú)特的存在，其堅(jiān)持差異化路線，不走低價(jià)競爭。但時(shí)勢在變，順豐不斷尋找和打造第二大利潤增長極，去年三季度正式推出加盟模式的新低端快遞產(chǎn)品“豐網(wǎng)”，日均件量也已經(jīng)突破兩百萬票，2021年7月公司的特惠專配日均件量約1000萬票，這些業(yè)務(wù)都受到價(jià)格戰(zhàn)的影響。

　　快遞的痛點(diǎn)是產(chǎn)品同質(zhì)化，無序的價(jià)格戰(zhàn)。近年來，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，導(dǎo)致快遞企業(yè)單票收入連續(xù)下滑，順豐提及中國快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，快遞平均單價(jià)從2010年的24.60元/件快速下滑至2020年的10.55元/件，所有的快遞企業(yè)都陷在價(jià)格戰(zhàn)的泥潭中難以自拔。

　　所幸的是政策引導(dǎo)下，快遞有望從價(jià)格戰(zhàn)走向有序發(fā)展，隨著監(jiān)管介入，7月份快遞數(shù)據(jù)反應(yīng)價(jià)格戰(zhàn)有所趨緩。

　　企業(yè)贏虧本是常事，只是順豐作為綜合物流企業(yè)的先行者、探索者，其困難容易被市場放大。當(dāng)然，短期的巨虧，不會讓王衛(wèi)和順豐透支掉市場信用，但巨虧之后，他們可能要經(jīng)歷一陣漫長的陣痛期。

　　二、“道歉”與“感謝”

　　2021年4月，王衛(wèi)因公司第一季度巨虧道歉；12 月 14 日，在順豐同城中國香港上市敲鐘的現(xiàn)場，王衛(wèi)連說4個(gè)感謝。王衛(wèi)的“道歉”，彰顯底氣；王衛(wèi)的四個(gè)“感謝”暗含深意。

　　4月9日，王衛(wèi)道歉這一幕在網(wǎng)絡(luò)上迅速刷屏，原話是這樣說的：“首先跟股東賠禮道歉，因?yàn)槲艺J(rèn)為第一個(gè)季度真的沒有經(jīng)營好。”并表示類似的問題不會出現(xiàn)第二次。

　　順豐給出的虧損原因，其中有一條新業(yè)務(wù)前置投入，也就是說戰(zhàn)略擴(kuò)張占有了資金。不錯(cuò)，戰(zhàn)略擴(kuò)張對順豐的業(yè)績造成一定的困擾，但是，這也是順豐這樣的企業(yè)發(fā)展中必然要做的事情。

　　在中國快遞市場，中高端市場只能算是小眾賽道，多維度、多賽道業(yè)務(wù)布局是順豐的既定目標(biāo)，多業(yè)務(wù)產(chǎn)品的組合使用，能夠增加客戶的轉(zhuǎn)換成本，增強(qiáng)客戶粘性。外部環(huán)境的變化，也使順豐積極轉(zhuǎn)型，多業(yè)務(wù)條線同時(shí)擴(kuò)張的原因。

　　作為行業(yè)龍頭企業(yè)，順豐只能向前，不能后退。順豐的目標(biāo)是綜合物流服務(wù)企業(yè)，這既是客戶需求多元化的要求，也是網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模效應(yīng)商業(yè)邏輯下的必然結(jié)果，然而，每一個(gè)綜合物流企業(yè)在多維度擴(kuò)張時(shí)必然會遇到暫時(shí)的困難。

　　自2018年以來，順豐大舉通過并購等方式完善供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，2018年10月，順豐以55億元人民幣100%收購德國物流巨頭DeutschePost DHL Group(“DHL”)在中國的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；同一年，順豐收購冷鏈供應(yīng)商夏暉香港75%的股權(quán)；2019年，1億美元融資國際貨代公司Flexport；2021年，順豐投入175.55億元元收購嘉里物流51.8%股份。

　　一系列的投資，是打造“基于供應(yīng)鏈的綜合物流服務(wù)提供商”的戰(zhàn)略需要，在未來十年將有6-10倍的增長空間，將撐起順豐的半壁江山，然而，今天，高昂的前期投入給順豐業(yè)績帶來了嚴(yán)峻考驗(yàn)，可能成為順豐贏利的包袱。

　　還有，業(yè)內(nèi)人士提醒，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型屬于前瞻性，對未來發(fā)展很重要，但要注意擴(kuò)張節(jié)奏。企業(yè)投資和擴(kuò)張以及對成本的控制，會直接影響公司中短期的業(yè)績表現(xiàn)。

　　總之，在產(chǎn)業(yè)前瞻布局，組織高效運(yùn)作和資本助力下，順豐正在拉近與全球頂尖公司距離。所有這一切，都是王衛(wèi)道歉的底氣。

　　近日，順豐同城在港上市，作為體系內(nèi)第四家上市公司，作為順豐在新業(yè)務(wù)培育上的又一顆果實(shí)，順豐同城上市之后的潛力更大、戰(zhàn)力也更強(qiáng)。

　　順豐同城作為順豐新業(yè)務(wù)板塊中最先登陸資本市場的板塊，也體現(xiàn)出了順豐對于新業(yè)務(wù)的孵化能力。

　　王衛(wèi)的感謝含有業(yè)務(wù)發(fā)展有過硬的經(jīng)營能力與資源，以及堅(jiān)固的護(hù)城河，未來發(fā)展想象力更是超乎想象，不負(fù)伙伴們的支持與信任。

　　王衛(wèi)的感謝，彰顯了順豐的天然優(yōu)勢條件，比如有成熟的團(tuán)隊(duì)、技術(shù)，品牌，信譽(yù)度，有客戶資源。

　　王衛(wèi)的感謝表示：只要準(zhǔn)確把握市場趨勢，只要商業(yè)定位方向是對的，借助順豐團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)能力強(qiáng)，不管在任何時(shí)間出現(xiàn)，都將塑造出一個(gè)好的企業(yè)。

　　王衛(wèi)的感謝強(qiáng)調(diào)了作為服務(wù)行業(yè)，無論大環(huán)境和行業(yè)格局如何變化，無論產(chǎn)業(yè)如何升級，順豐都堅(jiān)持，服務(wù)好他人就是成就自我。

　　2021年是順豐承前啟后的關(guān)鍵年，為了完善產(chǎn)品矩陣、提升服務(wù)質(zhì)量以及打造長期核心競爭力，順豐必須持續(xù)開拓新市場以及建設(shè)升級物流網(wǎng)絡(luò)底盤，從而公司的投入一直維持在較高水平，從而影響了短期利潤表現(xiàn)，但是加大了長期發(fā)展的空間和確定性。

　　三、爬坡之后是光明

　　在跨入本世紀(jì)第三個(gè)十年的時(shí)候，順豐出現(xiàn)了虧損，自然，人們要問，順豐還“順”嗎？

　　市場普遍認(rèn)為順豐未來的發(fā)展仍有較大潛力和空間。作為快遞行業(yè)龍頭，有較強(qiáng)競爭力和發(fā)展空間，通過短期虧損換取長期競爭力的做法，并不令人意外，順豐的一哥地位無憂，長期價(jià)值看好，不過，2021年成為順豐爬坡的起點(diǎn)。

　　順豐具有多年積累的客戶資源優(yōu)勢，2021年1-2月累計(jì)物流業(yè)務(wù)量合計(jì)為16.02億票，較去年同期增長53.89%。順豐總資產(chǎn)1905.69億元，在資產(chǎn)規(guī)模上，順豐具有一家超級綜合物流企業(yè)的實(shí)力。從這兩點(diǎn)看，公司業(yè)務(wù)是增長的，基本面是沒問題的。

　　順豐控股上半年業(yè)績同比下滑主要由于一季度虧損，二季度公司針對收入端、成本端、組織架構(gòu)均進(jìn)行一定調(diào)整，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，扣非后凈利潤實(shí)現(xiàn)6.57億元，環(huán)比第一季度扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了“V”型反轉(zhuǎn)。而第三季度實(shí)現(xiàn)扣非后盈利8.10億元，環(huán)比第二季度增長23%，體現(xiàn)出較強(qiáng)的調(diào)整更新能力。

　　順豐龍頭地位清晰。直營制的體制與領(lǐng)先的航空資源幫助順豐奠定了時(shí)效服務(wù)的基礎(chǔ)，在時(shí)效件賽道搭建起深厚的護(hù)城河，通過品牌、航空資源、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和多元化產(chǎn)品形成的高轉(zhuǎn)換成本建立了領(lǐng)先地位。

　　順豐的優(yōu)勢在于物流服務(wù)口碑較好，具有不可比擬的品牌優(yōu)勢，而這一優(yōu)勢是歷史積累的產(chǎn)物。順豐趁著改革開放的春風(fēng)成立，以商務(wù)快遞的需求為目標(biāo)，2002年，通過直營制改造奠定服務(wù)基礎(chǔ)；2009年，成立航空公司打造時(shí)效標(biāo)準(zhǔn)，在商務(wù)時(shí)效件市場建立起絕對的競爭優(yōu)勢，目前，這一優(yōu)勢還很穩(wěn)固，在可以預(yù)見的未來都是順豐很寬的護(hù)城河。

　　2012年至今，順豐在中高端商務(wù)時(shí)效件賽道一直保持著壟斷地位，而2020年順豐營收達(dá)到1539.87億，八年?duì)I收增長7倍。2021年，順豐再次上榜全球最有價(jià)值的物流品牌榜單，排名全球第八、中國第一。

　　順豐與政府合作投資建設(shè)的湖北鄂州機(jī)場，使其成為國內(nèi)唯一卡位機(jī)場資源的物流企業(yè)。機(jī)場在2022年，將正式進(jìn)入運(yùn)營狀態(tài)，以鞏固空運(yùn)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，另外，隨著四網(wǎng)融通項(xiàng)目的推行，順豐多業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)將不斷強(qiáng)化。

　　順豐的虧損可解讀為“戰(zhàn)略性虧損”，歸結(jié)為季節(jié)性運(yùn)營成本上升和大量擴(kuò)張性投資導(dǎo)致的賬面虧損，這些投入都是為了企業(yè)以后更有市場競爭力。是加大新業(yè)務(wù)的前置投入，緩解產(chǎn)能瓶頸壓力、整合營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，助力公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)中長期經(jīng)營目標(biāo)。

　　結(jié)語：賺錢才是硬道理，真金不怕火煉，時(shí)間可以驗(yàn)證哪一個(gè)企業(yè)、哪一個(gè)團(tuán)隊(duì)最優(yōu)。順豐爬坡之后，前景廣闊，未來發(fā)展值得長期期待，未來的贏利也有跡可循。